足球博彩平台（www.hg8080.vip）:KK集团食正潮流零售扩张期 主打品牌定位似LOG-ON 未摆脱亏损

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【明报专讯】网购已成都市人的日常，但相较在「网上笃一笃，荷包在收缩」，还是有不少人喜欢「行街Shopping」，实体零售仍有市场。2021年曾向港交所（0388）递交上市申请的KK集团，于年廿九再接再厉入表申请上市。集团主打年轻人市场，以潮流品味、中价品位抢占内地生活百货零售市场，集团自2019年以来已多次融资，2021年时估值已逾200亿元（人民币，下同），相信最终集资金额或以数十亿港元计。

撰文 旻晞

根据弗若斯特沙利文报告，以GMV计，集团是2021年国内排行第三的潮流零售商（市占率1.8%），同时是首十大增长最快的潮流零售商，2019年至2021年GMV复合年增长率达1.63倍，反之同期第一大（市占率7%）、第二大（市占率4.2%）的复合年增长率却分别是倒退3.5%及不变。报告指潮流零售是指以产品独特的概念及风格、设计上兼具创意及时尚的娱乐功能，以及沉浸式购物体验为特点的新零售模式。

逆市急扩张助收入大增

按GMV计算，潮流零售市场的市场规模近年快速扩张，由2017年的1510亿元增至2021年的2534亿元，复合年增长率达13.8%。据估计，2026年按GMV计算的市场规模将达到5403亿元，令2021年至2026年的预计复合年增长率将为16.3%。

KK集团旗下主要品牌「KKV」，定位有如香港的LOG-ON，产品设计以追求生活品味为主，争取年轻人市场。除KKV，亦有主打美妆潮流零售的「THE COLORIST」；售卖潮流角色的玩具、产品的「X11」；以及生活迷你卖场的「KK馆」（定位类似本港的日本城+优品360）。集团拥有707间门店，分布中国31省190多个城市及印尼13个城市。按分店及收入规模，KKV仍是集团「王牌」；分店数目占集团总数54%，去年首10个月收入占集团65.3%、毛利占68%。

集团2020、2021年收入呈爆发性增长，表面上似乎完全不受新冠疫情影响，实质是集团实行逆市急促扩张策略令收入急增，但「走得快、蚀得甘」。集团过去几年持续亏损，即使去年首10个月首录利润，但亦是因金融资金公允值获利所致，撇除有关因素，仍见经调整亏损，甚至按年扩大1.7倍（见表）。

对于持续亏损，集团说得相当清楚，是因为作出大量初始投资，以推动门店网络的快速增长，提高品牌知名度，并在总部层面及门店层面奠定稳健的基础，以支持未来扩展和提升运营效率，形容为建立强劲竞争优势，以及利用具吸引力的市场机遇实现长期盈利增长而言，此属不可或缺的举措。

分销及行政开支占收入比例高企

的确，集团分店数目由2019年的211间，急增1.6倍至556间，再按年增三成至2021年的721间，速度惊人。但到去年稍为停步，截至去年10月底，分店数目不升反跌至701家。恰巧是，集团往绩期间经营现金流一直录得净流出，直至去年首10个月才首次录得营运现金流净流入2.14亿元，或反映集团稍「停一停」的效果。